龙岩私企并购--估值体系更加合理，并购整合风险管理愈发重视

估值是并购重组中的核心环节，关系到标的公司的价值和上市公司股份的对价。近年来，对于上市公司并购重组的估值，无论是监管层还是并购重组双方当事人均予以高度重视，但仍存在着一些问题，影响着上市公司的并购重组。未来在并购重组的估值体系上，将会从监管、评估方法等多个维度协同完善估值体系。具体体现在以下几方面：

一是在体制机制上，进一步优化监管规则，提升对估值体系的包容性。充分尊重市场化谈判结果，明确业绩承诺的灵活性边界，对估值方法合理、信息披露充分的并购增加监管包容性。同时，进一步完善信息披露制度，细化估值信息披露规则等。

二是在估值评估上，进一步丰富评估方式，提升估值体系的适配性。在使用传统估值方法的同时，加大新型估值方法的运用。传统的估值方法较为简单，更加侧重于资产基础法、收益法等估值方法，但这一方法对新兴行业或轻资产公司的独特价值考量不足，对于以技术、品牌、用户数据等无形资产为核心的企业，无法准确反映企业真实价值，尤其是对于上市公司并购重组未盈利资产的估值，未盈利资产由于账面亏损，资产结构特殊以及所处行业的快速更迭等，传统的市盈率（PE）、市净率（PB）倍数等价值判断方式难以适用。因此，针对不同类型的并购重组，将会进一步优化估值方式，拓展市销率（PS）、企业价值/营业收入比（EV/S）等价值比率，推动资产基础法优化、尝试量化客户关心、品牌等无形资产价值，避免忽略标的的潜在竞争优势等，以丰富评估方式、提升估值体系的适配性。

在未来的并购重组中，对并购整合及其风险管理将会更加重视。对并购整合风险管理将贯穿在并购重组全过程，采取“事前、事中、事后”全流程风险管理，进一步针对性地强化战略、治理、运营、财务、法律等核心风险点的防控管理体系：事前要加强对重组标的公司的全面尽职调查，制订多场景的整合预案；事中要妥善处理好对价支付与业绩补偿履行等关系，在人员、财务、业务方面加强对标的公司控制，细化协议约定，对过程中出现的重大风险具有应急机制和调整方案；事后要加强投后管理，形成完善长效的管控机制，使得并购重组落稳落实。

  18059857576